民主党赢中期选举，特朗普关税仍将上调

本文将为你介绍：

欧洲不在美国进口的主要方向上
钢铁、铝和机械面临关税压力
美国国防支出是欧洲供应商的机会
不只是关税。出口商还必须考虑融资成本

美国中期选举的结果带来了国会权力格局的变化，但并未让民主党获得独立制定经济政策的能力。该党拿下了参众两院，然而总统 Donald Trump 仍保留否决权，议员们无法推翻。实际上，这意味着政治僵局可能在未来两年持续。对欧洲贸易伙伴而言尤为重要的是，关税政策仍由白宫掌控。

根据 Allianz Trade 于 2026 年 11 月 4 日发布的《民主党大胜对美国经济和金融市场的影响》分析，选举结果并未给欧盟带来期待美国迅速放宽贸易条件的理由。到 2027 年 1 月，欧盟商品关税将在新一轮关税浪潮中升至 8–9%，这一轮与针对产能过剩的 301 条款调查有关。另一项威胁是美国可能因欧洲数字服务税而实施报复。

欧洲不在美国进口的主要方向上

美国贸易政策的变化已在影响货物流向。美国进口正逐步从中国转向墨西哥和东南亚国家。欧洲并非这一变化的主要受益者，而后续关税可能进一步削弱欧盟供应商在美国市场的地位。

与此同时，国会中的民主党多数并没有实际工具来撤销总统以行政令方式实施的关税。因此，与欧盟可能达成的贸易协议将主要取决于 Trump 政府的决定，而非国会山新的力量格局。Allianz Trade 评估认为，对欧洲企业而言，这意味着至少两年的高度不确定性。

风险当然并不限于关税税率本身。分析人士还关注美国消费者的状况，这可能影响对进口产品的需求。预计 2026 年美国 GDP 增长 2.4%，但良好景气带来的好处分配并不均衡。最富有的 20% 家庭一年内净资产增加了超过10%，部分得益于股市估值上涨和对人工智能的投资。

对其他消费者而言，情况则不那么乐观。9 月通胀率为3.7%，而工资上涨了3%。家庭储蓄率从5.6% 降至 3.8%，越来越多的消费通过信贷融资。Allianz Trade 预测，CPI 通胀将在 2027 年初超过 4%，并至少到秋季都保持在3%以上。

对出口商而言，这意味着一个需求明显两极分化的市场。高端和奢侈品板块仍可能在较富裕的美国人中找到买家。而大众产品的供应商则可能遇到更大困难，因为其客户越来越强烈地感受到生活成本压力。

钢铁、铝和机械面临关税压力

欧洲的钢铁、铝和电机制造商面临尤为艰难的条件。钢铁和铝的关税已达 25%，而 2025 年初这一比例还是 4%。就电机而言，税率从2% 升至 15%。分析人士预计，国会力量格局的变化不会导致这些决定被逆转。

汽车行业同样面临不确定性。汽车及零部件关税已升至 6%，而可能对来自加拿大的车辆加征 50% 的税率则构成额外威胁。此举可能引发进一步升级，并波及更多供应商。

相比之下，制药业表现突出。药品仍保持零关税，这使该行业成为欧洲出口商仍能享受美国市场优惠准入条件的少数领域之一。

美国国防开支为欧洲供应商带来机遇

在可能受益于当前形势的行业中，Allianz Trade 指出了军工行业。在共和党与民主党预计达成的预算妥协中，约900 亿美元将用于补充美国军备库存。对欧洲的国防和航空零部件制造商而言，这可能带来与美国客户合作的额外机会。

不过，该行业的前景仍取决于地缘政治局势。与伊朗冲突的潜在升级可能影响支出优先顺序和新订单的时间安排。

不只是关税。出口商还必须考虑融资成本

Allianz Trade 的分析还关注了在美国经营业务的金融条件。10 年期美国国债收益率正逼近5%，30 年期固定利率抵押贷款利率超过7%。高企的资金成本加重了企业负担，并可能削弱交易对手履行债务的能力。

这对那些向美国客户提供采购融资或延期付款条件的出口商尤为重要。在信贷成本上升、部分消费者购买力减弱的背景下，评估贸易伙伴的信用状况变得更加重要。

因此，美国国会力量格局的变化并未给欧洲企业带来对美贸易关系的突破。关税政策仍由总统掌控，后续关税、部分美国消费者状况走弱以及高企的融资成本都将影响出口条件。对欧盟企业而言，这意味着必须在未来几年的销售和投资计划中考虑美国的贸易风险。

来源：Allianz Research，《民主党大胜对美国经济和金融市场的影响》