TD Cowen/AFS：FedEx 与 UPS 旺季费率将创历史新高

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深度简报

据 TD Cowen/AFS 货运指数显示，燃油价格回落以及折扣活动回暖在 Q3 带来了一定缓解，但旺季附加费将让形势再度升温。

发布于 2026 年 10 月 16 日

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深度简报：

• 据周三发布的TD Cowen/AFS 货运指数，燃油附加费下降以及配送折扣增加，帮助 FedEx 和 UPS 客户在 Q3 降低了包裹运输成本，符合季节性趋势。
• Q3 地面包裹单件费率较 2018 年 1 月基准高出 38.8%，环比下降 2%。随指数一同发布的演示材料显示，由于附加费所依据的柴油价格在该季度前两个月有所回落，托运人支付的平均实际燃油附加费环比下降 4.7%。
• 然而，费率同比仍在上涨，且价格缓解预计不会持续。由于假期附加费提高、燃油附加费高企以及运力受限对价格形成压力，预计 Q4 单件费率将升至 43.3% 的历史新高，高于 2025 年 Q4。

预计假期地面运输成本将创历史新高

TD Cowen/AFS 地面包裹货运指数与 2018 年 1 月基准对比

深度洞察：

随着伊朗战争和霍尔木兹海峡中断推高价格，不断攀升的燃油附加费在 2026 年全年一直牵动着包裹托运人的神经。尽管柴油成本近几周有所回落，但 FedEx 和 UPS 对燃油附加费计算方式的调整意味着，即便价格下降，附加费仍可能维持高位。

演示材料显示，2021 年 Q1 至 2026 年 9 月期间，地面燃油附加费涨幅中有 72% 来自承运商调整，其余则与柴油价格上涨有关。这意味着即便柴油价格回到 2021 年水平，托运人支付的费用仍将约为 2021 年 Q1 的三倍。

“我想有一点我们都确定，那就是即便柴油价格出现缓解，我们也不会看到燃油附加费出现实质性缓解，”AFS Logistics 首席分析官兼包裹业务总裁 Mingshu Bates 在接受 Supply Chain Dive 采访时表示。

对托运人而言，一个更积极的信号是：在 Q2 小幅下滑后，FedEx 和 UPS 的地面包裹折扣活动已回升至 Q1 水平。演示材料显示，两家承运商都倾向于将折扣瞄准大型托运人，而非中小企业。

Bates 表示，大客户通常拥有足够的货量和运营能力，可以改用其他承运商，而小托运人则不然，这促使 FedEx 和 UPS 提供折扣，以确保这些企业客户不会将包裹转向竞争对手。尽管两家承运商近年来一直瞄准小企业客户，但高货量客户对于维持其设施每日稳定的包裹基础流量至关重要。

“如果这些大型承运商失去他们，可能会对其网络产生[一定的]影响，”Bates 补充道。

对于快递包裹运输，第三季度每件包裹的成本跃升至 17.1%——高于第二季度的 15.8%——受到计费重量上升和更多使用高端服务的压力。医疗保健等行业是 FedEx 和 UPS 的优先客户群体，这些行业通常需要更快、更昂贵的运输服务来满足其业务需求。例如，实验室可能需要样本在早上 8 点开门时送达，而不是等待价格更低的稍晚派送。

预计第四季度每件包裹的快递成本将攀升至 20.3%，创历史新高。与此同时，FedEx 和 UPS 在第三季度针对快递运输推出了更激进的运费折扣。

根据该演示文稿，“更深的基准折扣与更高的附加费相结合，继续拉大挂牌费率与托运人实际支付费用之间的差距。”