美欧小包关税收紧，跨境电商履约转向半托管与海外仓

中信证券研报称，美国小包关税豁免取消已成定局，欧盟自2026年7月起取消150欧元以下小包关税豁免，并明确非欧盟平台作为进口商承担合规责任，行业加速由小包直邮转向半托管/POP及海外仓履约。Euromonitor数据显示，2025年全球零售电商规模约4.66万亿美元、同比+10.4%。研报认为门槛上行下集中度有望向头部玩家提升，但短期面临合规整改阵痛。