大疆李泽湘押中本末科技：30万元种子轮投资，6年账面收益超千倍

跨境派

2026-09-29 16:32

一、李泽湘押中一家上市公司

大疆前董事长李泽湘，在科创圈有个响当当的称呼——“创业教父”。大疆、云鲸智能、固高科技，这些出圈的明星企业，都出自他的投资或孵化版图。

近日，这位硬科技大佬，又收获一家上市公司。

9月29日，李泽湘早年布局的机器人公司本末科技正式登陆港交所。按每股21.60港元的发行价测算，本末科技市值约为79.83亿港元（约合人民币68.6亿元）。

本末科技上市图源：本末科技

六年前，李泽湘实际控制的松山湖机器人研究院，在本末科技种子轮出资30万元，当时企业投后估值仅500万元。这笔早期投资，如今账面收益已经突破千倍。

公司上市，李泽湘的眼光再次受到关注。不过，真正把这家公司带到港交所的，是他的学生——本末科技创始人张笛，以及他们做出的一门机器人动力模组生意。

具体来说，张笛是个妥妥的高材生，本科就读北京理工大学，后来又跑到港科大钻研机器人，当时他师从李泽湘。读书期间，他就已经做出一台能够站立、倒立的小机器人，还把产品卖给研究机构，赚到了创业的第一笔钱。

本末科技创始人张笛图源：香港科大

这段经历让张笛看到了机器人身上的另一门生意。外界总把目光放在会跑、会跳的整机上，但机器人想要稳定地完成动作，内部的动力部件同样重要。

传统方案通常要靠电机带动减速器，再把力量传递出去。本末科技选择做直驱动力模组，尽量减少中间的传动环节。对于扫地机、割草机等产品来说，结构更紧凑、运转更安静，都是用户能够感受到的变化。

当然，一项技术想变成生意，光在实验室里跑通还不够。本末科技一边开发动力模组，一边推出轮足机器人，用整机验证技术，再把模组卖给其他机器人厂商。截至目前，它的产品已经用在家用清洁、割草、服务机器人等多个场景。

订单也随之增长。2023年，本末科技营收约1754万元；到了2025年，这个数字已达到2.82亿元。2026年上半年，公司又实现营收约2亿元，同比增长39.7%，势头强劲。

按2025年收入计算，本末科技在中国消费机器人直驱动力模组这一细分市场占有61.1%的份额，排名第一。同年，公司直驱动力模组出货约850万套。一家从小零件做起的公司，已经把产品卖出了规模。

市场份额国内第一图源：本末科技

二、全球化仍存考验

本末科技的国内生意已经跑起来，下一步想做大，海外市场是绕不开的机会。

这与中国机器人行业的变化有关。过去，提到机器人出海，大家最容易想到的是摆在货架上的扫地机、割草机，或者出现在展会上的机器狗。但整机卖得越多，背后的电机、传感器和动力模组也要跟着扩大生产。

这个市场还在增长。IDC数据显示，2025年全球家用清洁机器人出货量达到3272万台，同比增长20.1%；其中割草机器人增长63.8%。

全球家用清洁机器人出货趋势图源：IDC

中国品牌正在把产品卖向欧洲、北美等市场，也给国内零部件企业带来了接触更多客户的机会。

不可否认的是，本末科技已经摸到了这条产业链。

招股书显示，截至2026年6月底，公司与按2025年收入排名的全球前十大消费机器人厂商中的四家建立了合作。对一家零部件企业来说，进入客户的产品开发和供应体系，比单纯把货卖出国门更有长期价值。

然而，合作范围扩大，不等于本末科技已经在海外形成了大规模收入。

数据显示，2026年上半年，本末科技海外收入约334.7万元，只占总收入的1.7%，其中大部分来自中国香港。公司官网提到产品销往全球50多个国家和地区，但产品覆盖范围与公司直接获得的海外收入，是两回事。

本末科技各地区收入数据图源：本末科技

更大的市场，也会带来更严的考验。机器人厂商采购核心部件，关心的不只有价格，还要看长期使用是否稳定、不同机型能否适配，以及供应商能不能按时交货。本末科技若想拿到更多海外订单，这些工作都得持续做好。

此外，本末科技眼下也还没有实现盈利。2026年上半年，其经调整净亏损为2750万元；同期最大客户贡献了过半收入。一旦重要客户调整采购计划，公司的订单便容易受到影响。

总而言之，当年李泽湘看好张笛与直驱技术这条路线，本末科技也靠着数百万套产品出货，印证了这套零部件方案具备真实市场需求。

但登陆港股之后，企业要面对一个更现实的考题：能不能把国内沉淀下来的研发与量产优势，转化为海外客户稳定的长期订单。只有交出这份答卷，近80亿港元的发行价市值，才会有更扎实的生意作支撑。

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