ONE 上半财年净利 13.48 亿美元，全年指引上调至 20 亿

11月4日，海洋网联船务（ONE）公布2026财年第二季度（7—9月）业绩：营收62.74亿美元，净利润13.18亿美元。相较于去年同期的2.85亿美元，本季净利增长至去年的4.6倍。

上半财年（4—9月），ONE累计净利润达13.48亿美元（其中4—6月为3100万美元）。公司随后将全年净利指引上调至20亿美元。扣除已实现的13.48亿美元，意味着下半年（10月至明年3月）的净利预期仅为6.52亿美元，不足上半年的一半。

利润激增主要源于运价上涨

本季度业绩的核心驱动力来自运价而非货量。数据显示，平均单箱运价从上季度的1300美元/TEU飙升至1709美元/TEU，环比涨幅达31.5%；而货量仅从325.7万TEU微增至339.6万TEU，增幅为4.3%。

尽管收入规模增长约三成，但利润却实现了数十倍的增长。同比拆解分析显示，利润增量几乎全部由运价上涨贡献，货量增长的贡献微乎其微。

美线领涨欧线承压，市场分化加剧

报告指出，跨太平洋航线运价被推高，而亚欧航线运价则出现小幅下滑。整体单箱收入上涨31.5%的背后，是美线的强劲表现抵消了欧线的疲软。

ONE分析认为，美线运价上涨主要得益于美国库存销售比处于历史低位、数据中心硬件与工业原料进口需求强劲，以及亚洲港口拥堵和巴拿马运河缺水限行导致的有效运力缩减。

然而，这一领涨板块正面临快速回落风险。据德路里世界集装箱指数，截至10月29日当周，上海—洛杉矶航线运价下跌6%至7514美元/40尺柜，创下2025年6月以来最大单周跌幅；上海—纽约航线下跌5%至9631美元。美国全国零售联合会预测，11月美线海运进口量将环比下降11%。

欧线市场则呈现不同景象：运价未能有效上涨，但运力正在回归。11月1日的第一轮涨价实质失败，据The Loadstar援引Linerlytica数据，实际成交价维持在3000—3500美元/40尺柜区间；尽管11月15日的第二轮涨价通知已发出（MSC北欧航线报价4600美元、西地中海航线报价5300美元），但市场接受度仍待观察。

下半年净利预期“腰斩”背后的隐忧

相比宣涨消息，ONE对下半年净利预期的调整更值得关注。此前预测下半年净利仅为1.5亿美元，此次大幅上调至6.52亿美元，官方理由为“反映上半年强劲业绩及下半年更强的运价展望”。

然而，即便上调后，下半年的预期净利率仅为6.4%，较上半年的12.5%减半。这表明，尽管船公司正在推动11月15日的涨价，但其内部预算并未完全基于高价成交做出乐观估计。

报告明确列出了两项关键前提：霍尔木兹海峡现状维持至财年末，以及苏伊士运河逐步恢复通航。前者导致成本激增，本季燃油均价从518美元/吨涨至749美元/吨，同比上涨44.6%，远超运价36.5%的同比涨幅；后者则因运力释放压制运价。在这双重因素作用下，利润率预期自然减半。

综上所述，11月15日的宣涨价格并非最终成交价，ONE的内部预算也未完全采纳该价格水平。短期内燃油附加费难以撤销，成本端压力依旧；而在欧线市场，随着运力回流，舱位紧张局面将进一步缓解。

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