康佳收到深交所终止上市决定，四年累亏超200亿正式退市

跨境黑马

2026-10-20 14:11

1.彩电大王退市

中国彩电市场最热闹的时候，TCL把广告牌立在距离康佳总部几百米的地方，康佳转头就在TCL门口竖起一块更大的，那股互不服输的劲头，曾撑起一个行业的黄金年代。

此前南山华侨城康佳集团总部图源：蛇口消息报

世事难料，曾经被称为“彩电第一股”的康佳，现在却要从交易所摘牌了。

日前，康佳发布公告，公司已收到深交所终止上市决定。此前，股东会通过了主动退市议案；接下来，康佳的A股、B股不设退市整理期，将在交易所公告决定之日起五个交易日内摘牌。

退市消息并非毫无预兆。按康佳追溯调整后的财务数据计算，2022年至2025年，公司累计归母亏损超过200亿元。只是对不少人来说，康佳仍是当年摆在家里客厅中央的那台电视。

康佳近四年归母净利润 图源：跨境前沿

说起康佳，难免让人想起那个国产彩电品牌群雄逐鹿的年代。

网上流传着一张三人合影，照片里坐在一起的黄宏生、陈伟荣和李东生都是从华南工学院走出的同届校友，彼时三人都还没有成为家喻户晓的彩电企业掌舵者。毕业后，陈伟荣进入康佳前身的工厂，李东生去了TCL的前身TTK，黄宏生先到外贸公司工作，后来创办创维。

网传三人合照 图源：新浪新闻

他们最终在彩电市场相遇，一度带领各自的企业争夺中国家庭的客厅——康佳扩大产能、打响品牌，TCL以大屏幕电视打开市场，创维则从遥控器等业务起步，逐渐在彩电市场站稳脚跟。

1992年，康佳登陆深交所，同年其21寸彩色电视机被评为“全国最畅销商品”；1999年，其彩电产量超越长虹，成为彼时的“一哥”，同一时期的TCL和创维也各自找到了位置。

康佳彩电图源：蛇口消息报

只是当年在国内市场取得的成绩，无法替一家企业回答几十年后的新问题。

2.赛场从国内转向全球

随着国内需求趋于平缓，市场供大于求，海外市场成为头部品牌继续扩大生意的重要去处。

海外市场对这些企业并不陌生，创维早年就接过德国电视订单，康佳的彩电也进入了亚太、中东、中南美和东欧等市场。但重要的是，走出去不能只靠把电视卖到更多国家，大尺寸、高端显示、当地渠道和品牌经营……这些都会决定一笔海外生意最终能做多大。

现如今，TCL已经把电视卖到了全球出货量第二的位置。根据TCL电子2025年业绩资料，其海外65英寸及以上电视出货量同比增长约50%，Mini LED电视出货也在增长。它争取的已不只是更多订单，还有消费者愿意为大屏和显示技术支付的价格。

全球出货量第二图源：奥维睿沃

而创维走出了另一条路——今年，创维与松下宣布在欧洲电视业务上展开合作，创维相关企业将主导当地销售、营销和物流，松下继续负责技术、质量保证和售后等环节。接下这份工作，意味着创维除了制造电视，还要参与决定产品怎样进入欧洲市场、怎样卖到消费者手中。

建立战略合作伙伴关系图源：松下官方公告

相较之下，康佳并非没有海外生意。

2025年，其境外销售收入达到30.82亿元，占总营收的31.34%，海外市场早已是公司不可忽视的一块。但从年报看，这部分业务的整体毛利率只有3.97%；康佳最有名的彩电业务，整体毛利率更降至负2.11%。并且这个压力还在持续：今年上半年，康佳的境外收入同比继续下降33.36%。

康佳2025年年报  图源：康佳集团

虽不能据此推算海外彩电的盈亏，但这些数据足以说明，海外销售的规模尚未帮康佳缓解经营压力。

当年在国内市场争广告、争产量的同行，如今一个在全球市场扩大高端电视份额，一个开始承担国际品牌在欧洲的销售运营，康佳却不得不先处理自身的亏损和退市。

四十多年后，再看那张记录着三个人起点的合影，照片里的人依然坐得很近，他们身后的企业却已走到了相距很远的地方。

对于康佳，摘牌之后电视仍然要卖，彩电业务能否止住下滑，海外生意能否留下更多毛利，才是这家老牌企业接下来必须交出的答卷。

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